预测今晚联准会主席鲍威尔演讲：发布降息消息可能性不大

美国联准会主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔研讨会的政策演讲备受瞩目，但市场认为惊人消息的可能性不大

随着联准会 9 月开始降息的预期渐趋明朗，市场早已在押注此一趋势。这场演讲主要将回顾经济政策的进展，并给出一些有限的未来指导方向。

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据报导，市场普遍认为，联准会将从 9 月开始逐步降息，并可能持续至 2025 年。尽管减息的幅度和频率仍有讨论空间，但鲍威尔的谈话预计将是对过去政策的简要回顾，并对未来作出有限指导。前联准会官员、现任 WrightsonICAP 经济学家 Lou Crandall 表示：鲍威尔的言论可能会清楚表达方向，但具体速度和时间将取决于接下来的经济数据。不过，9 月开始降息的可能性几乎没有悬念。

鲍威尔的演讲将于美东时间上午 10 点在怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行年会上发表。此次会议的主题是重新评估货币政策的有效性和传导，会议将持续至周六。

根据联邦公开市场委员会 (FOMC) 7 月会议的纪要，多数成员支持在 9 月降息至少四分之一个百分点，这几乎已成共识。费城联准会主席 Patrick Harker 表示：我们需要在 9 月开始降息程序。

本次演讲的一个关键问题在于，首次降息是四分之一还是二分之一个百分点。

Patrick Harker 对此未做具体承诺，但市场普遍认为四分之一个百分点是最可能的情况，尽管仍有四分之一的概率是二分之一个百分点。如果未来经济数据，尤其是非农就业报告出现明显疲软，那么更大幅度的降息将有可能实现。

在过去的杰克逊霍尔演讲中，鲍威尔曾多次用这个平台来勾画广泛的政策方向，并提供未来政策的线索。2018年，他首次出现时阐述了对中性利率的看法；2019年，他暗示即将降息；2020年，他则宣布了一项新的通货膨涨目标政策，允许通膨高于目标，以促进更具包容性的就业市场。

这一次，鲍威尔的任务在于确认市场的预期，并表达他对经济的看法，尤其是对通膨压力减缓和就业市场趋弱的担忧。

过去 13 个月来，联准会的基准利率维持不变，尽管市场在这段时间表现不错，但在 7 月会议后，由于就业和制造业数据走弱，市场一度出现波动。预计鲍威尔在演讲中将提及一些经济逆风，同时肯定联准会在控制通膨方面取得的进展。

高盛经济学家预计：鲍威尔可能会对通膨前景表现出更多信心，同时更加关注劳动市场的下行风险。根据高盛的预测，未来三次会议将各进行一次降息，接着 2024 年进一步宽松，最终将把基础利率降低约 2 个百分点。

尽管联准会官员通常强调不会被金融市场情绪左右，但鲍威尔无疑注意到 7 月会议后市场的反应，他可能会试图缓解市场对联准会推迟降息的担忧。